來源：中金點睛  詹奧博 孔舒 

過去30年，中國快速的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化拉動了電力、交通基礎設施的長足發(fā)展，但市政基礎設施投資則相對欠缺，交通擁堵、城市內澇、環(huán)境污染等“城市病”問題日益突出。受此推動，未來基建投資的重心將持續(xù)向市政建設傾斜，相關行業(yè)有望受益。

“城市病”驅動基建重心向市政轉移

過去30年，中國城鎮(zhèn)化取得了跨越式發(fā)展，工業(yè)化水平也不斷提升，相應的交通、能源基礎設施投資經歷了快速發(fā)展。但由于市政基礎設施建設相對滯后，交通擁堵、空氣污染、環(huán)境污染、固廢堆積等“城市病”日益嚴重。為治理“城市病”，近年來市政建設占基建投資的比重已從2002年的7.5%提升至2017年的47.4%，未來這一趨勢有望延續(xù)，投資的重心預計在城軌建設、地下空間建設和生態(tài)環(huán)保建設3個方面。

城軌建設：治理交通擁堵，加快城市運轉

城市軌道交通具有運力強、不擠占路面空間的優(yōu)點，可有效緩解交通擁堵。2018年7月“52號文”發(fā)布之后，地鐵審批明顯加速，2018年7月至今累計審批總里程達1，073公里，總金額為8，437億，我們預計未來地鐵投資將恢復20%的快速增長。建議關注地鐵業(yè)務占比高的設計、施工單位。

地下空間建設：治理城市內澇和“馬路拉鏈”

海綿城市是城市雨洪管理的新模式，能有效治理城市內澇問題，試點城市總投資達933~1，383億元；而地下綜合管廊是通信、能源、給排水于一身的公共隧道，能有效治理“馬路”拉鏈問題，其截至2017年底累計開工長度已達4，700公里。在海綿城市和地下綜合管廊領域有領先市場份額的企業(yè)有望受益。

生態(tài)環(huán)保建設：

黑臭水體治理和固廢處置是重心

黑臭水體是城市的“頑疾”之一，黑臭水體的治理也仍然是目前政策關注的重心，建議關注生態(tài)治理領域的龍頭企業(yè)；而隨著對固廢管控的全面升級，危廢少報瞞報現象將逐漸減少，危廢的處置需求有望提升，而且目前中國生活垃圾、工業(yè)垃圾的資源化比例仍有很大的提升空間，廢舊資源回收行業(yè)也有望在未來實現快速發(fā)展。